流动性退潮与风险偏好降温
作为全球风险资产的“晴雨表”，比特币价格与宏观环境密切相关，2023年以来，比特币虽经历多次反弹，但整体未能摆脱震荡回落格局，核心原因之一在于主要经济体货币政策持续收紧的压制。
美国联邦储备系统（美联储）为应对高通胀，自2022年开启激进加息周期，截至2023年底，联邦基金利率已升至5.25%-5.5%的高位，尽管2024年加息进程暂停，但“维持高利率更久”的预期成为市场共识，高利率环境下，无息资产比特币的吸引力相对下降，同时美元指数走强、美债收益率攀升，导致资金从风险资产流向“避险+收益”兼具的美元资产，全球经济增长放缓的担忧加剧，欧洲、日本等主要经济体增速疲软，投资者风险偏好整体降温，比特币作为“高风险高波动性”资产，自然面临抛售压力。